股票市场发展与公司资本结构动态调整
作者: 聂文忠 雒敏 茅宁 南京大学工商管理系 南京210093 南京医科大学医政学院 南京210029 南京大学商学院 南京210093
关键词: 股票市场规模 股票市场收益 资本结构 调整速度
摘要：本文采用1999年到2013年434家公司的平衡公司/年度数据,分别采用整体部分调整模型和两阶段部分调整模型,运用面板数据固定效应和广义线性模型（GLM）的Logit最大似然估计（Logit QMLE）方法实证检验股票市场发展对公司资本结构调整速度的影响。结果表明,公司资本结构调整速度和股票市场规模负相关,而和股票市场综合回报率显著正相关,进一步的检验表明,产权性质、负债水平并不影响股票市场和公司资本结构调整速度之间关系的方向,但影响两者关系的程度,非国有公司、过度负债公司对于股票市场的变化更为敏感,速度变化程度更大。